股利分配与股利政策理论专业版.ppt

投资、筹资、分配之间的逻辑关系创造价值投资决策决策标准:投资于超过最低可接受收益率的项目。如项目风险与收益、资本预算筹资活动决策标准:选择使投资项目价值最大化并与资产相配比的融资组合。如资本结构决策、筹资规模决策。分配活动决策标准:若无可获得最低可接受收益率的足够项目,可向股东分配股利。如股利政策、股利形式决策。图表6-1第一节股利分配概述一、契约中的股东股东的权利:监督管理权分享利润权股票转让权剩余财产要求权股东的义务:向公司提供资金承担亏损二、税后利润分配程序(二)税后利润分配1、弥补企业以前年度亏损2、计提法定盈余公积金(10%)3、计提任意盈余公积金4、向投资者分配利润第二节股利政策及影响因素一、股利政策类型(一)剩余股利政策(二)定额股利政策(三)定率股利政策(四)低定额加额外股利政策二、影响股利政策的因素三、股利支付方式(一)剩余股利政策1、什么是剩余股利政策?2、影响因素:(1)投资机会(2)资本结构与资本成本3、决策第一,设定目标资本结构,使综合的资本成本将达到最低水平第二,确定目标资本结构下投资所需的股权资本数额。第三,最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额。第四,投资方案所需股权资本已经满足后若有剩余盈余,再将其用为股利发放给股东。资料:某公司某年税后净利为600万元,第二年的投资计划所需资金800万元,公司的目标资本结构为权益资本占60%,债务资本占40%,那么,按照目标资本结构的要求1、公司投资方案所需的权股资本数额为:800×60%=480(万元)2、当年发放的股利额即为:600─480=120(万元)假定该公司当年普通股100万股,那么每股股利即为:120÷100=(元)采用剩余股利政策的理由:1、保持理想的资本结构,使综合资本成本最低。2、满足企业增长需要。3、规避负债筹资风险。主要缺点1、与偏好当前收益的股东产生矛盾。2、股利数额波动大,易产生企业经营不稳的感觉。3、易造成企业股价被低估。(二)定额股利政策1、什么是定额股利政策?股利固定在一固定的水平上并在较长的时期内不变2、采用本政策的理由主要目的是避免出现由于经营不善而削减股利的情况。第一,稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息。第二,稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出。