投资收益与风险(1).pptx

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东北财经大学出版社
投资学
面向21世纪金融投资精编教材
(第二版)
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第十章投资投资收益与风险
节证券投资收益
第二节证券投资风险
第三节投资收益与风险
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从以下几个方面来了解投资的收益:
投资收益的概念及计量方法
股票的投资收益
债券的投资收益
节投资的收益
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(一)投资收益的概念
投资者因出让资本的使用权或所有权可能得到的
货币收益有:利息、股利以及通过资产交易获得的价
差收益。此外,投资者还可能得到一些资产类的收益,
如红股或配股权等。有些投资的收益可能是单一的,
而有些投资则可能获得多种收益,如在收到股利的同
时又得到了配股权或红股等。总之,投资收益是因投
资而获得的价值增加(valueadded)。
一、投资收益的概念
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(二)投资收益的计量方法
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2、证券组合的预期收益率
如果投资者不是买一种证券,而是持有多种金融资产,即形成一个资产组合(portfolio),资产组合的收益率就等于组成资产组合的各单个证券的收益率的加权平均,其权数是各种金融资产的投资价值占资产组合总价值的比例。即:设的收益率为r(i=1,2,3,…,n),则投资组合P=(w,w,,…,)的收益率为:
推导可得投资组合P的期望收益率为:
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二、股票投资的收益
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股票投资收益的概念
股票的投资收益是指投资者从购入股票开始到卖出股票为止,整个持有期间内的收入,包括股利收入、资本利得两部分。

股利收入包括股息和红利两部分。股息是指股票持有者依据股票从股份有限公司分取的盈利,红利则是在上市公司分派股息之后按持股比例向股东分配的剩余利润。但在概念的使用上,人们对股息和红利并不严格加以区分,只是笼统地称为股利。

资本利得是指投资者利用股票价格的波动,在股票市场上低买高卖以赚取差价收入。股票卖出价和买入价之间的差额即为资本利得,或称资本损益。当卖出价大于买入价时为资本收益,当卖出价小于买入价时为资本损失。虽然我国股票市场当前对资本利得不纳入征税范围,但在很多发达市场国家,买卖股票所实现的资本利得则要纳入征税收入。
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(二)股票收益指标
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3、拆股后持有期收益率
投资者在买入股票后,有时会发生该股份有限公司进行股票分割(即拆股)的情况,拆股会影响股票的市场价格和投资者的持股数量,因此,有必要在拆股后做相应的调整,以计算拆股后的持有期收益率。
拆股后的持有期率=
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(二)影响债券收益的因素指标
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(一)债券的票面利率
(二)债券的价格
(三)债券的期限
(四)债券的信用级别
(五)提前赎回条款
(六)税收待遇
(七)流动性
内部因素
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(三)债券收益指标
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1、直接收益率
直接收益率也称当期收益率,是对票面收益率的缺陷作了部分改进而得到的,它是指利息收入与购买价格的比例。显然该收益率考虑到债券投资者的资本金可能并不等同于面额,因而用真实的购买价格取代了债券面额。直接收益率的计算公式为:
直期收益率=
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(三)债券收益指标
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2、到期收益率
(2)复利到期收益率是假设每期的利息收益都可以按照到期收益率进行再投资,即假设市场利率不变,到期收益率可以根据债券的不同特点,用不同的债券定价模型公式去计算。
对于一年付息一次的债券来说,可用下列公式得出到期收益率:
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